עולם שוק ההון מלא במכשירים פיננסיים מגוונים, ואחד מהכלים המתוחכמים והשימושיים ביותר הוא נגזרים. מדובר במכשירים פיננסיים שהערך שלהם נגזר מנכס בסיס אחר – בין אם מדובר במניות, מדדים, מטבעות חוץ, ריביות או סחורות.
במאמר זה, נצלול לעומק ההגדרה של נגזרים, נבין כיצד הם פועלים, נסביר מהם הסוגים השונים שלהם ונציג דוגמאות לשימוש בהם – הן במסחר בבורסה והן מחוצה לה.
תוכן עניינים
מהם נגזרים?
נגזרים הם חוזים פיננסיים המתבססים על נכס בסיס. חוזים אלו מגדירים זכויות וחובות בין קונה ומוכר, הקשורים לשווי העתידי של הנכס.
מטרת הנגזרים היא לספק כלי לניהול סיכונים (גידור), יצירת רווחים ממינוף ואפשרויות מסחר מגוונות.
בעיקרון, הנגזרים מאפשרים לסוחרים ולמשקיעים להמר על תנועת מחירים עתידית של נכסים ללא צורך להחזיק בהם בפועל.
לדוגמה: אם משקיע סבור שמחיר הזהב יעלה בעתיד, הוא יכול לרכוש חוזה עתידי על הזהב במחיר מוסכם מראש, ובכך לקבע את מחיר הרכישה העתידי שלו.
מאפיינים מרכזיים של נגזרים
✔ מבוססים על נכס בסיס – נגזרים תמיד נגזרים מערכו של נכס אחר, כמו מניות, סחורות, מדדים ומט"ח.
✔ תאריך פקיעה – לכל נגזר יש מועד בו הוא מסתיים, ואז מתבצע חישוב הרווח או ההפסד.
✔ אפשרות למינוף – נגזרים מאפשרים לסחור בסכומים גדולים עם הון קטן יחסית.
✔ כלי לגידור סיכונים – משקיעים משתמשים בהם כדי להגן על עצמם מפני תנודות מחירים חדות.
סוגי נגזרים נפוצים
בשוק ההון קיימים סוגים שונים של נגזרים, כאשר כל אחד מהם משמש למטרות שונות בהתאם לצרכי הסוחר או החברה המשתמשת בו.
1️⃣ חוזים עתידיים (Futures)
חוזים עתידיים הם הנגזרים הנפוצים ביותר. מדובר בהסכם מחייב בין קונה למוכר לרכישת או מכירת נכס מסוים בתאריך עתידי ובמחיר קבוע מראש.
דוגמה:
נניח שחברת תעופה רוצה להגן על עצמה מפני עליית מחירי הדלק. היא יכולה לרכוש חוזה עתידי על נפט גולמי, שיקבע לה מחיר מסוים לתאריך עתידי. אם מחיר הנפט יעלה, החברה תוכל לרכוש אותו לפי המחיר שנקבע מראש ולהימנע מהפסדים.
2️⃣ אופציות (Options)
אופציות הן נגזרים שמעניקים לקונה זכות (אך לא חובה!) לקנות או למכור נכס בסיס במחיר מוסכם מראש, עד למועד הפקיעה.
סוגי אופציות:
✔ אופציית רכש (Call) – מעניקה לקונה זכות לקנות את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש.
✔ אופציית מכר (Put) – מעניקה לקונה זכות למכור את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש.
דוגמה:
משקיע סבור שמניית אפל (AAPL) תעלה בקרוב, ולכן הוא רוכש אופציית Call במחיר של 150$. אם המניה אכן עולה ל-170$, המשקיע יכול לממש את האופציה ולקנות את המניה ב-150$, ובכך להרוויח 20$ לכל מניה.
3️⃣ חוזי SWAP (החלפות פיננסיות)
חוזים אלו הם הסכמים בין שני צדדים להחלפת תשלומים פיננסיים בהתאם לשינוי במדדים מסוימים (כמו ריבית או מטבע).
דוגמה:
בנקים רבים מבצעים Interest Rate Swap, בו חברה עם הלוואה בריבית משתנה מסכימה להחליף את תשלומי הריבית שלה עם חברה אחרת בעלת ריבית קבועה.
מסחר בנגזרים – בורסה או מחוץ לבורסה?
נגזרים נסחרים בשתי פלטפורמות עיקריות:
1. שוק מוסדר – בורסות נגזרים
🔹 מסחר שקוף עם חוקים נוקשים ופיקוח רגולטורי.
🔹 הבורסה אחראית לקיום ההתחייבויות של הצדדים.
🔹 דוגמאות: הבורסה לנגזרים של שיקגו (CME), בורסת Eurex האירופית.
2. מסחר מעבר לדלפק (OTC – Over The Counter)
🔹 עסקאות פרטיות בין שני צדדים, מחוץ למסגרת בורסאית.
🔹 גמישות רבה בתנאי החוזה.
🔹 חשיפה גבוהה יותר לסיכון צד נגדי (Counterparty Risk), שכן אין רגולציה מחייבת כמו בבורסות מוסדרות.
כיצד נגזרים משמשים את המשקיעים?
ישנם שני שימושים עיקריים לנגזרים:
1️⃣ גידור סיכונים (Hedging)
מוסדות פיננסיים, תאגידים וסוחרים משתמשים בנגזרים כדי להגן על עצמם מפני תנועות מחירים קיצוניות.
דוגמה:
🔹 חברת יבואנים ישראלית שרוכשת סחורה בדולרים, יכולה להשתמש בחוזים עתידיים כדי להגן על עצמה מפני ירידות חדות בשער הדולר מול השקל.
2️⃣ ספקולציה ומינוף
סוחרים מנוסים משתמשים בנגזרים כדי למנף את ההשקעות שלהם ולהרוויח מתנועות מחירים קטנות בטווח הקצר.
דוגמה:
🔹 סוחר שסבור שמחיר הביטקוין יעלה, יכול לרכוש חוזה עתידי על ביטקוין עם מינוף פי 10, מה שיגדיל את הרווח שלו – אך גם את הסיכון.
יתרונות וחסרונות של נגזרים
✅ יתרונות:
✔ מינוף גבוה – מאפשר להרוויח סכומים גדולים יחסית להון המושקע.
✔ גידור סיכונים – מפחית חשיפה לתנודות מחירים קיצוניות.
✔ גמישות – ניתן להשתמש בנגזרים לכל סוגי הנכסים.
❌ חסרונות:
✘ סיכון גבוה – הפסדים יכולים להיות גדולים מאוד, במיוחד עם מינוף.
✘ מורכבות – דורש הבנה עמוקה של שוק ההון והתנהגות מחירים.
✘ רגולציה משתנה – נגזרים מסוימים אינם זמינים בכל מדינה.
סיכום – האם נגזרים מתאימים לך?
נגזרים הם כלי פיננסי מתוחכם שמספק הזדמנויות רווח אדירות, אך גם סיכונים גבוהים מאוד.
אם אתם משקיעים מתחילים, מומלץ להימנע ממסחר ממונף בנגזרים עד שתצברו ניסיון.
אם אתם סוחרים מנוסים, נגזרים יכולים לשמש ככלי חזק לגידור סיכונים ולמינוף רווחים.
