לפני יותר מארבעים שנה, אופציות נכנסו לתודעת הציבור ונחשבו לכלי מסוכן, שרק סוחרים מקצועיים היו אמיצים לשחק איתו.
היום, כשכל אחד יכול ללמוד ולהשתמש בהן, אופציות הפכו לכלי רב עוצמה שמאפשר ניהול סיכונים, מינוף והשגת רווחים – גם בשווקים תנודתיים. במאמר זה נצלול לעומק ונענה על השאלות הבסיסיות והחשובות: מהן אופציות, למה סוחרים בהן, האם הן באמת מסוכנות, ואילו סוגים קיימים בשוק?
תוכן עניינים
מהי אופציה?
אופציה היא חוזה פיננסי המעניק לקונה את הזכות (אך לא את החובה) לבצע עסקה – לרכוש או למכור נכס בסיס (כגון מניה, מדד או סחורה) במחיר קבוע מראש ובתאריך מוגדר או לפניו.
- מחיר האופציה – הפרמיה:
הקונה משלם למוכר (הכותב) פרמיה, שהיא למעשה המחיר עבור הזכות להיכנס לעסקה בעתיד. - תאריך הפקיעה:
לכל אופציה יש תוקף – לאחר תאריך הפקיעה, האופציה פוקעת ואינה בתוקף יותר.
למשל, תארו לעצמכם מצב שבו אתם מעוניינים ברכישת דירה אך לא בטוחים שהמחיר יעלה בעתיד. הקבלן יכול להציע לכם אופציה – בזכותה תוכלו לרכוש את הדירה במחיר קבוע, אם תבחרו לממש את ההזכות, תוך כדי כך שאתם משלמים פרמיה קטנה מראש.
למה סוחרים באופציות?
האופציות מציעות מספר יתרונות שמושכים אליהן משקיעים וסוחרים כאחד:
1. רווח ספקולטיבי ומינוף כלכלי
- סחורות פיננסיות עם מינוף גבוה:
אחת הסיבות העיקריות למסחר באופציות היא היכולת למנף את ההשקעה – במקום לקנות את הנכס הבסיסי במלואו, אתם יכולים לקבל חשיפה רחבה עם סכום קטן יותר. - ניצול תנודתיות:
השוק תמיד משתנה – ועל ידי שימוש נכון באופציות, ניתן להרוויח גם מתנודות חדות (גם בשווקים עולים וגם בשווקים יורדים).לדוגמא: רווח ספקולטיבי ומינוף כלכלי
נניח שאתם מאמינים שמניית אפל תעלה מ-150 דולר ל-180 דולר בחודש הקרוב, אבל אין לכם 15,000 דולר לקנות 100 מניות.במקום זאת, אתם קונים אופציית CALL במחיר של 3 דולר למניה (300 דולר לאופציה אחת).
- תוצאה: אם המניה תעלה ל-180 דולר, האופציה שלכם תהיה שווה הרבה יותר מההשקעה הראשונית.
- רווח: ההפרש בין מחיר המימוש למחיר בשוק (אחרי קיזוז הפרמיה).
אם המניה לא עלתה? הפסדתם רק את ה-300 דולר ולא את כל שווי המניה.
2. גידור וניהול סיכונים
- הגנה על תיק ההשקעות:
אם יש לכם ניירות ערך שחשובים לכם, תוכלו להשתמש באופציות כ"פוליסת ביטוח" – לדוגמה, רכישת אופציית PUT על מניה שאתם מחזיקים יכולה להגן עליכם מירידות חדות במחירה. - אסטרטגיות גידור מתקדמות:
אפשר לשלב אופציות בתיק כדי ליצור אסטרטגיות שמאזנות בין סיכון לרווח, ובכך להקטין את הפגיעה במקרה של שוק מתנודד.דוגמה 2: גידור וניהול סיכונים
נניח שיש לכם מניות של חברת אנרגיה בשווי 100,000 ש"ח. אתם חוששים שהשוק יירד, אבל לא רוצים למכור את המניות.פתרון: קניית אופציית PUT במחיר מימוש של 95,000 ש"ח, בתוקף לשלושה חודשים.
- אם מחיר המניה יורד ל-90,000 ש"ח, אתם יכולים למכור אותן במחיר של 95,000 ש"ח, בזכות האופציה.
- אם מחיר המניה לא ירד? הפסדתם רק את הפרמיה ששילמתם עבור ההגנה.
3. גמישות וסטרטגיות שונות למסחר
- התאמה לכל מצב בשוק:
בין אם אתם סוחרים המעוניינים להרוויח מתנודתיות גבוהה או משקיעים שמחפשים לשפר את ניהול הסיכונים – אופציות מציעות כלים מתקדמים לבניית אסטרטגיות. - אפשרויות שונות למימוש:
אופציות מאפשרות גם מימוש כספי וגם מימוש פיזי – מה שנותן למשתמשים גמישות מרבית.דוגמה 3: גמישות במסחר
אתם סוחרים על מדד ת"א 35, והשוק תנודתי מאוד.- באופציות מעו"ף ניתן להרוויח גם מירידות וגם מעליות, בהתאם לאסטרטגיה.
- שילוב אופציות CALL ו-PUT באסטרטגיית "מרווח" יכול להקטין סיכון ולהגביל הפסדים.
סוגי אופציות – CALL ו-PUT
אופציית CALL – הזכות לרכוש
אופציית CALL נותנת לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש (מחיר המימוש) עד למועד הפקיעה.
- מתי היא בתנאים "בתוך הכסף" (מצב רווחי):
כאשר מחיר הנכס בשוק גבוה ממחיר המימוש, כלומר יש יתרון לרכישה במחיר מוזל לעומת השוק. - דוגמה:
אם מניית חברת טכנולוגיה נסחרת ב-150 דולר, ואתם רוכשים אופציית CALL עם מחיר מימוש של 160 דולר, וכאשר מחיר המניה עולה ל-180 דולר – אתם מרוויחים את ההפרש, אחרי ניכוי הפרמיה ששילמתם.
אופציית PUT – הזכות למכור
אופציית PUT מעניקה לקונה את הזכות למכור את נכס הבסיס במחיר קבוע מראש עד למועד הפקיעה.
- מתי היא "בתוך הכסף"(מצב רווחי):
כאשר מחיר הנכס בשוק נמוך ממחיר המימוש, מה שמאפשר למוכר למכור במחיר טוב יותר מהמצב הקיים בשוק. - דוגמה:
אם רכשתם מניה במחיר 100 ש"ח ואתם חוששים מירידה בערכה, תוכלו לקנות אופציית PUT עם מחיר מימוש של 95 ש"ח. כך, גם אם שוק המניה יורד מתחת ל-95 ש"ח, תוכלו למכור את המניה במחיר מוגן.
מתי האופציות הן "בתוך הכסף"(מצב רווחי) או "מחוץ לכסף"(לא משתלם למימוש)?
- לאופציית CALL:
- בתוך הכסף: כאשר מחיר הנכס בשוק גבוה ממחיר המימוש – אתם מרוויחים מהמימוש.
- מחוץ לכסף: כאשר מחיר הנכס נמוך ממחיר המימוש – אין טעם לממש את האופציה.
- לאופציית PUT:
- בתוך הכסף: כאשר מחיר הנכס בשוק נמוך ממחיר המימוש – אתם מקבלים הגנה על הערך.
- מחוץ לכסף: כאשר מחיר הנכס גבוה ממחיר המימוש – האופציה לא תנוצל.
אופציות מעו"ף – גשר לעולם העתידני של שוק ההון
המונח מעו"ף (ראשי תיבות של מכשירים עתידיים ופיננסיים) מתייחס לאופציות שמסחר בהן מתבצע על מדדי מניות כמו ת"א 35.
- הבדל בין אופציות אמריקאיות לאירופאיות:
- אופציות אמריקאיות: ניתן לממש בכל עת עד לתאריך הפקיעה.
- אופציות אירופאיות: ניתן לממש אותן רק בתאריך הפקיעה עצמו.
- תהליך הסליקה:
לאחר תום התקופה, ההחלטה על מימוש האופציה מתבצעת – ניתן לבחור בין סליקה כספית (קבלת הפרש המחירים) לבין סליקה פיזית (קבלת נכס הבסיס).
עלויות מסחר והשפעתן על ההשקעה
מסחר באופציות נשמע מלהיב בזכות פוטנציאל הרווח הגבוה והמינוף, אבל העלויות הנלוות הן גורם מכריע שיש לקחת בחשבון. הבנת העמלות וההשפעה שלהן על התשואה תעזור לכם להימנע מהפתעות לא נעימות.
מהן עלויות המסחר?
- עמלות קנייה ומכירה – בכל פעולה שתבצעו, תשלמו עמלה קבועה לבית ההשקעות או לבנק שמבצע את המסחר עבורכם.
- עמלת מינימום – חלק מבתי ההשקעות גובים עמלה מינימלית על כל עסקה, גם אם רכשתם רק אופציה אחת.
- עמלות סליקה – עלות נוספת שמשלמים על הסליקה הפיזית או הכספית בעת מימוש האופציה.
השוואת עלויות – ישראל מול ארה"ב
בישראל
- עמלות נמוכות יחסית – החל מ-2.5 ש"ח לאופציה.
- סוחרים פעילים (מבצעים הרבה עסקאות) יכולים לקבל הנחה משמעותית ולהגיע לעמלות של 1 ש"ח לאופציה.
דוגמה:
אם אתם קונים 10 אופציות בתל אביב, עלות העסקה תהיה כ-25 ש"ח בלבד (בהנחה של עמלה רגילה של 2.5 ש"ח לאופציה).
בארה"ב
- עלויות גבוהות יותר – 1–2 דולר לאופציה.
- עמלת מינימום של 9 דולר לפעולה בבתי השקעות מסוימים.
- סוחרים כבדים יכולים להגיע לעמלות נמוכות יותר, אך עדיין ייתכן תשלום של עמלת מינימום לעסקה.
דוגמה:
אם קניתם 10 אופציות בארה"ב בעלות של 1.5 דולר לאופציה, תשלמו כ-15 דולר – אך אם יש עמלת מינימום של 9 דולר, עלות העסקה עשויה לגדול משמעותית אם העסקה קטנה.
טיפ: כך תצמצמו את עלויות המסחר
- השוו עמלות בין בתי השקעות ובנקים – חלקם מציעים תנאים טובים יותר לסוחרים פעילים.
- בדקו אם יש עמלות מינימום – במיוחד אם אתם מתכננים עסקאות קטנות.
- שקלו לעבור לבתי השקעות בינלאומיים אם אתם סוחרים בעיקר באופציות בארה"ב – לפעמים זה יוצא משתלם יותר.
סיכום: האם אופציות מסוכנות?
האופציות הן כלים מתקדמים ועם זאת, הן לא חייבות להיות "מסוכנות" אם משתמשים בהן באופן מושכל.
- יתרונות מרכזיים:
- מינוף גבוה המאפשר להרוויח בתנודתיות
- אפשרות לגידור וניהול סיכונים בתיק ההשקעות
- התאמה למצבי שוק שונים והזדמנויות לרווח גם במצבי ירידה
- סיכונים שיש לקחת בחשבון:
- סיכון לאבד את הפרמיה ששולמה במקרה שהאופציה אינה "בתוך הכסף"
- ניהול לא נכון של האופציות יכול להוביל להפסדים גדולים, במיוחד בשווקים תנודתיים מאוד
בסופו של דבר, כמו בכל כלי פיננסי, ההצלחה במסחר באופציות תלויה בידע, אסטרטגיה וניהול נכון של הסיכונים. עם הזמן והניסיון, תגלו כיצד לשלב את האופציות בצורה מושכלת כחלק מתיק ההשקעות שלכם.
