עודכן לאחרונה: 4 בנובמבר 2026
רבים שואלים אותנו איך סוחרים במינימום עמלות. או לחלופין – איך לא משלמים בכלל על הכסף שאנחנו רוצים להשקיע? איך אמר מרצה חכם פעם? "אין שניצל חינם". כשקיבלתם שירות בחינם, תחשבו היטב למה זה קרה. אם שמעתם על חברות בארצות הברית שלא גובות עמלות על מסחר, אז כדאי שתבינו גם למה. אז הנה כל הסיבות לכך.
תוכן עניינים
מסחר ללא עמלות? זה דווקא יכול לעלות ביוקר
ב-2019 הודיעו הברוקרים הגדולים בארצות הברית, ביניהם אינטראקטיב ברוקרס (במסלול IBKR Lite), שוואב ו-TD Ameritrade, שהם מבטלים את העמלות על מסחר במניות. רובינהוד כבר הציעה מסחר בלי עמלות כמה שנים קודם, והמהלך של הגדולים הפך את זה לסטנדרט בשוק האמריקאי.
אנליסטים רבים הציגו צד אחר: בסוף משלמים, רק בדרכים אחרות. כשאין עמלה, הסוחרים נוטים לבצע יותר עסקאות, ועסקאות רבות הן לרוב גם מסוכנות יותר. מחקרים על משקיעים פרטיים הראו שוב ושוב שמי שסוחר הכי הרבה משיג בממוצע תשואה נמוכה יותר.
השאלה השנייה היא כלכלית: אם הברוקר לא גובה עמלה, איך הוא מרוויח? זה תלוי במבנה ההכנסות שלו, ועל זה בדיוק כדאי לשאול לפני שפותחים חשבון.
לחברות זה דווקא משתלם
בכירה ב-Schwab צוטטה כי בפעם האחרונה שהחברה הורידה את העמלות, שווי הנכסים המנוהלים שלהם עלה ב-0.8 טריליון דולר. איך זה קורה? היא סיפרה הוסיפה שלברוקראז’ יש מבנה עסקי שלא מסתמך על עמלות. הוא מכוון להכנסות בטווח הארוך. אם אתם רוצים להעמיק במסחר ולהכיר את הכלים המתקדמים ביותר, כדאי לעיין במילון המלא לפקודות מסחר שיעזור לכם לפעול בחוכמה.
עלות עמלות האפס לחברה היא בין 90-100 מיליון דולר ברבעון. זה בערך בין 3-4% מההכנסה נטו הרבעונית שלהם. המצב ב-TD ameritrade הוא דומה. גם שם טוענים שמבנה העסקים שלהם הוא מגוון ולא מסתמך ברובו על עמלות.
אז האם החברות יהפכו את השירותים האחרים שלהן ליקרים יותר או יספגו את הירידה בהכנסות בשנים הקרובות? הן יכולות להעלות את עלויות ההמרה, עלויות ההעברה הבנקאיות, לספק נתונים רק בתשלום או להגביל אותם.
הן יכולות גם להוריד ריבית על כספים פנויים בחשבונות או לגבות יותר ריבית על עסקאות שורט (מה שגם יפגע בלקוחות מוסדיים) ועוד.
איך ברוקר בלי עמלות מרוויח
| מקור הכנסה | איך זה עובד | מה זה עולה לכם |
|---|---|---|
| תשלום עבור זרימת פקודות (PFOF) | הברוקר מעביר את הפקודות שלכם לעושה שוק, שמשלם לו על כך | לעיתים מחיר ביצוע פחות טוב |
| ריבית על מזומן | הברוקר מרוויח על הכסף הפנוי בחשבון ומעביר לכם רק חלק מהריבית | ריבית נמוכה על הכסף שלכם |
| המרת מטבע | עמלה או מרווח על המרת שקלים לדולרים | יכול להיות יותר מעמלת מסחר |
| ריבית על מינוף ושורט | ריבית על כסף שאתם לווים | עלות שמצטברת כל יום |
| השאלת ניירות ערך | הברוקר משאיל את המניות שלכם לסוחרי שורט | בדרך כלל לא רואים את זה בכלל |
דוגמה: כשאפס עמלה עולה יותר
נניח שאתם קונים מניות אמריקאיות ב-10,000 דולר ומוכרים אותן אחרי כמה חודשים, ומפקידים ומושכים בשקלים.
- ברוקר א’: אפס עמלה, אבל המרת מטבע בעלות של 0.5% בכל כיוון. סך הכול כ-100 דולר.
- ברוקר ב’: עמלה של 5 דולר לעסקה, והמרת מטבע ב-0.1% בכל כיוון. סך הכול כ-30 דולר.
הברוקר “החינמי” עולה פי שלושה. לכן משווים את העלות הכוללת: עמלה, המרה, דמי משמרת, ריבית ואיכות הביצוע. המספרים להמחשה בלבד.
מה השתנה מאז 2019
- רגולציה על PFOF: בבריטניה השיטה אסורה כבר שנים, ובאיחוד האירופי נכנס איסור עליה ב-2026. בארה”ב היא מותרת, עם חובות גילוי.
- TD Ameritrade נבלעה בשוואב: המיזוג הושלם ב-2020, והחשבונות הועברו לשוואב.
- מסחר בלי עמלה קבועה כבר לא רק בארה”ב: ברוקרים רבים מציעים אותו גם ללקוחות ממדינות אחרות, אבל התנאים, ההמרות והפיקוח משתנים מגוף לגוף. בודקים לפני שפותחים חשבון.
כמובן, שיש שמתנגדים למהלך. חלק מהטיעונים שלהם נוגעים לרמה הסיכון. את הפסימיים תקף הדירקטור המנהל ומייסד קרן ההון “Vida Private Wealth” שדווקא טוען כי העמלות האפסיות ימשכו יותר משקיעים לשוק.
כלומר, בכך שיותר משקיעים יעשו יותר עסקאות, חלקן מפסידות, חלקן מרוויחות, אך הם ילמדו ויחכימו “דרך הרגליים” ויעריכו יותר את שירותי הניהול של הגופים הפיננסיים. ב-2019 הדבר לא בא לידי ביטוי על הגרף. מניות החברות הללו ירדו משמעותית, בין 12-30 אחוז. אבל יש כאן עוד בעיה שמשום מה אף אחד לא מדבר עליה.
חברות צד שלישי שהסתמכו על מבנה העמלות בברוקראז’ים למיניהם הולכות לקבל מכה קשה. ישנן חברות שפיתחו תוכנות, כלי ניתוח, סיפקו שירותים וכל זאת רק מחלוקת רווחים. דרך מה? דרך עמלות שלקוחות שילמו לברוקרים.
אז מה יקרה עכשיו? החברות הללו יצטרכו לשנות את מבנה ההכנסות שלהן. יכול להיות שיחליטו להפסיק לפעול כלל. לפני שאתם מפנים אליי את השאלה הבאה, אז חשוב שתדעו: כרגע העמלות האפסיות הן רק לאזרחים אמריקאים.
להמשך קריאה:
רוצים ללמוד את הנושא לעומק ובאופן מעשי? קורס מסחר יומי של SMART TRADE.
שאלות נפוצות
איך ברוקר בלי עמלות מרוויח?
דרך תשלום עבור זרימת פקודות, ריבית על המזומן בחשבון, עמלות המרת מטבע, ריבית על מינוף ושורט, והשאלת ניירות ערך.
מה זה PFOF?
Payment for Order Flow: תשלום שעושה שוק משלם לברוקר כדי לקבל את הפקודות של הלקוחות שלו. השיטה מותרת בארה”ב, ואסורה בבריטניה ובאיחוד האירופי.
האם מסחר בלי עמלות באמת חינם?
לא תמיד. גם בלי עמלה יש עלויות כמו המרת מטבע, מרווח ומחיר ביצוע. כדי להשוות בין ברוקרים צריך לבדוק את העלות הכוללת.
מה חשוב לבדוק לפני שפותחים חשבון אצל ברוקר?
מי מפקח עליו, מה עלות המרת המטבע, האם יש דמי משמרת או דמי חוסר פעילות, מה הריבית על מזומן ועל מינוף, ואיך הוא מבצע את הפקודות.
