כאשר עוסקים בשוק ההון ובהשקעות, המושג "בעל עניין" עולה לעיתים קרובות.
אבל מה זה באמת אומר? איך הוא שונה מבעל שליטה? ומהן ההשלכות של החזקת מניות בשיעור מסוים בחברה ציבורית או פרטית?
במאמר זה, נבין לעומק את תפקידו של בעל עניין, ההגבלות החלות עליו, וכיצד ניתן למנוע ניגודי עניינים.
תוכן עניינים
מהו בעל עניין?
בעל עניין הוא גורם משמעותי בכל חברה, אך ההגדרה שלו משתנה בהתאם לחוקים השונים.
בשונה מבעל שליטה, בעל עניין אינו חייב להחזיק ברוב המניות של החברה, אלא מדובר בבעל מניות מהותי המחזיק לפחות ב-5% מהמניות.
ההבדל בין בעל עניין לבעל שליטה
בעל שליטה: מחזיק בלפחות 10% מהמניות של החברה או שיש לו שליטה בפועל באמצעות רוב מניות בחברה פרטית.
בעל עניין: מוגדר כבעל לפחות 5% מהמניות של החברה הציבורית או כבעל סמכות למנות דירקטור או מנכ"ל.
בעל עניין יכול להיות המנכ"ל עצמו, דירקטור או משקיע משמעותי. אם ירכוש מניות נוספות, יוכל להפוך בעתיד לבעל שליטה
איך החוק מגדיר בעל עניין?
חוק ניירות ערך
על פי חוק ניירות ערך, בעל עניין הוא כל מי שמחזיק מעל 5% מהון המניות של חברה הנסחרת בבורסה.
חוק הבנקאות
בחוק הבנקאות, בעל עניין מוגדר כאדם המחזיק יותר מ-20% מאמצעי השליטה בחברה.
חוקים נוספים
חוק הרשות השנייה: הגדרה דומה – לפחות 5% מאמצעי השליטה בתאגיד.
חוק התקשורת: לפחות 5% מהשליטה בחברת תקשורת.
חוק הרשות לפיתוח הגליל: בעל עניין מוגדר כמחזיק לפחות 5% מהון התאגיד או מכוח ההצבעה בו.
כיצד מונעים ניצול לרעה?
לבעלי עניין יש כוח רב בניהול החברה, מה שיכול להוביל לניגוד אינטרסים ולניצול מידע פנים. כדי למנוע זאת, קיימות מספר הגבלות:
חובת גילוי נאות
בעל עניין מחויב לחשוף כל שינוי באחזקותיו בניירות ערך ולדווח על כל עסקה משמעותית הקשורה אליו.
הגבלות על עסקאות
אם בעל עניין מעורב בעסקה שעשויה לייצר ניגוד אינטרסים, היא תדרוש אישורים נוספים מרשויות הפיקוח או מבעלי המניות האחרים.
הגבלות על מסחר במניות
בעלי עניין כפופים להגבלות על מכירת מניות כדי למנוע שימוש לרעה במידע פנים.
מדוע גופים נמנעים מלהיות בעלי עניין?
ישנם גופים פיננסיים, כמו בתי השקעות, השומרים באופן קבוע על החזקות של פחות מ-5% ממניות חברות אחרות. למה?
שמירה על אנונימיות: בעל עניין מחויב בדיווח פומבי על אחזקותיו, בעוד שבתי השקעות רבים מעדיפים להימנע מחשיפת האסטרטגיות שלהם.
מניעת חובת דיווח תכופה: חברה ציבורית נדרשת לדווח אחת לשבוע על שינויים באחזקות בעלי העניין. מי שמחזיק בפחות מ-5% פטור מכך.
ניהול גמיש של ההשקעות: אם שווי המניות עולה והופך אחזקה של פחות מ-5% ליותר מכך, בתי השקעות עשויים למכור חלק מהמניות כדי להימנע מהחובה להפוך לבעלי עניין.
סיכום
בעל עניין הוא גורם משמעותי בשוק ההון, אך ההגדרות והרגולציות סביבו משתנות בין חוקים שונים. בעוד שבעלי עניין יכולים להשפיע על פעילות החברה, קיימות הגבלות שנועדו למנוע ניצול לרעה של כוחם. בתי השקעות וגופים פיננסיים רבים נמנעים מלהגיע למעמד של בעלי עניין כדי לשמור על חופש פעולה וגמישות בהשקעותיהם.
הבנת ההבדל בין בעל שליטה לבעל עניין והמשמעויות של מעמד זה חיונית לכל משקיע או יזם הפועל בשוק ההון.
