כולנו שמענו את המונחים היצע וביקוש, אבל האם באמת אנחנו מבינים איך הם משפיעים על השוק, על הכלכלה ועל ההחלטות שלנו? בין אם מדובר בנדל"ן, בבורסה או במחירי מוצרים יומיומיים – הבנה של מנגנוני ההיצע והביקוש יכוכאשר משקיעים בוחנים מניה לעומק לפני רכישה או עוקבים אחרי ביצועי חברה שכבר נמצאת בפורטפוליו שלהם, אחד הדברים המרכזיים שעליהם לבדוק הוא הדוחות הכספיים שמתפרסמים מדי רבעון.
כדי להבין את ביצועי החברה, יש צורך להכיר ארבעה מונחים פיננסיים חשובים: הכנסות, רווח גולמי, רווח תפעולי ורווח נקי.
במאמר הזה נבין את המשמעות של כל אחד מהמונחים הללו, איך הם מחושבים, ומה הם יכולים ללמד אותנו על מצבה הפיננסי של החברה.
תוכן עניינים
מהן הכנסות?
הכנסות (Revenues) הן כל הכסף שהחברה ייצרה בתקופת זמן מסוימת. חשוב להבין שהכנסות אינן רווחים, אלא הסכום הכולל שהחברה מקבלת ממכירת המוצרים או השירותים שלה.
לא כל ההכנסות מתקבלות בכסף מזומן. לעיתים, הן יכולות להיות גם נכסים או זכויות כלכליות אחרות, כמו עסקאות אשראי או עסקאות ברטר.
דוגמה:
נניח שחברת אפל (Apple) מכרה 100 מכשירי אייפון במחיר של 1,500$ ליחידה. במקרה זה, ההכנסות שיירשמו בדוחות יהיו 150,000$, גם אם חלק מהכסף יתקבל רק בעתיד.
מהו רווח גולמי?
רווח גולמי (Gross Profit) הוא ההכנסות של החברה פחות עלות המכר (COGS – Cost Of Goods Sold). זהו הרווח שנשאר לחברה לאחר כיסוי העלויות הישירות הקשורות לייצור המוצרים או השירותים שלה.
דוגמה:
בהנחה שהעלות הכוללת של חומרי הגלם והייצור של אותם 100 מכשירי אייפון מסתכמת ב-50,000$, הרווח הגולמי יהיה:
150,000$ (הכנסות) – 50,000$ (COGS) = 100,000$ (רווח גולמי)
מהו רווח תפעולי?
רווח תפעולי (Operating Profit) הוא הרווח שנותר לאחר הפחתת עלויות המכר, הוצאות תפעוליות (Operating Expenses) ופחת (Depreciation).
הוצאות תפעוליות כוללות:
שכר אנשי מכירות ושיווק
עלויות פרסום
שכירות משרדית
הוצאות הנהלה
דוגמה:
נניח שהוצאות השיווק, השכר והניהול של אפל מסתכמות ב-60,000$. במקרה זה, הרווח התפעולי יהיה:
100,000$ (רווח גולמי) – 60,000$ (Operating Expenses) = 40,000$ (רווח תפעולי)
מהו רווח נקי?
רווח נקי (Net Profit) הוא הרווח הסופי שנשאר לחברה לאחר ניכוי ריבית על הלוואות ותשלום מיסים.
דוגמה:
בהנחה שאפל צריכה לשלם 5,000$ ריבית על הלוואות, והרווח החייב במס שלה עומד על 35,000$, ושיעור המס הוא 10%, החישוב יהיה:
חישוב הרווח לפני מס: 40,000$ – 5,000$ = 35,000$
חישוב המס: 35,000$ * 10% = 3,500$
חישוב הרווח הנקי: 35,000$ – 3,500$ = 31,500$
איך יודעים אם חברה רווחית מספיק כדי להשקיע בה?
השאלה אם חברה טובה להשקעה אינה מסתכמת רק ברווח הנקי שלה. משקיעים מנוסים בודקים גם:
שימוש בהכנסות – האם החברה משקיעה בפיתוח עסקי, טכנולוגיות חדשות ורכישות אסטרטגיות, או שסתם מחלקת בונוסים למנהלים?
השוואה לחברות מתחרות – אם חברה מסוימת בענף הטכנולוגיה מציגה רווחיות נמוכה יותר מחברות דומות, זה עלול להעיד על בעיה ניהולית או חוסר תחרותיות.
מגמות לאורך זמן – האם הרווח הנקי גדל לאורך השנים, או שמדובר בנתון חד-פעמי?
סיכום- איך זה עוזר לנו ?
כאשר בוחנים את הדוחות הכספיים של חברה, מומלץ להסתכל על כל ארבעת הפרמטרים הללו: הכנסות, רווח גולמי, רווח תפעולי ורווח נקי.
ניתוח נכון של נתונים אלו יעזור לכם להבין אם מדובר בחברה יציבה עם צמיחה אמיתית, או בחברה שעלולה להיקלע לקשיים פיננסיים.
טיפ אחרון – תמיד השוו את ביצועי החברה לחברות אחרות באותו התחום לפני קבלת החלטת השקעה!
